调味品企业密集提价之后，开始拓产能，布局新品类、细分赛道。近期，恒顺醋业动作频频。恒顺醋业发布公告称，拟收购山西恒顺老陈醋有限公司35%股权，收购价1916.98万元。此前公告称，拟募集资金投入复合调味品建设等8大项目。
业内认为，复合调味料存在易被模仿复制的问题，因此研发能力和渠道力是制胜关键。尽管是目前调味品行业中增速最快的子行业之一，当前同样面临着餐饮连锁化率提升不及预期、市场竞争加剧、食品安全问题等风险。
拟溢价118.62%收购山西恒顺剩余股权，标的公司今年前5个月亏损
公告显示，江苏恒顺醋业股份有限公司(以下简称“恒顺醋业”)拟收购欣鑫(香港)有限公司(以下简称“欣鑫香港”)和镇江砚耘农产品有限公司(以下简称“镇江砚耘”)合计持有的控股子公司山西恒顺老陈醋有限公司(以下简称“山西恒顺”)35%股权，收购价1916.98万元。
据了解，此次收购的标的公司——山西恒顺成立于2002年，主要经营范围包括食醋的生产销售。公司财务指标显示，截至今年5月31日，山西恒顺总资产和净资产分别为4018.78万元、2505.27万元。今年1-5月，山西恒顺营业收入1902.15万元，净利润则为-4.53万元。根据预测，山西恒顺2022年度营收与净利润分别将达4816万元、279万元。
恒顺醋业表示，本次股权收购实施后，公司将持有山西恒顺100%股权。本次少数股东股权收购，有利于公司实现对山西恒顺的全面控制，提升决策管理效率，有利于整合优质资源，提高整体经营效率和盈利能力，有利于优化公司产业布局，巩固公司在细分行业的优势地位，符合公司发展战略和长远发展目标。
值得注意的是，恒顺醋业此次收购的交易价格为1916.98万元，相对净资产876.84万元的溢价率为118.62%，超过账面值100%。对此恒顺醋业表示，溢价的主要原因是由于土地使用权购买价格仅为3万元/亩，与评估时点的市场价值34万元/亩差异造成无形资产-土地使用权评估值较申报账面值增值2787.39万元，增值率达1602.07%。
布局复合调味料赛道，三季度净利润下滑超九成
记者注意到，自11月3日宣布对部分产品价格调整5%-15%后，恒顺醋业转型动作频频。11月23日，恒顺醋业发布公告称，公司总经理、营销总监李国权辞职，同时聘任张冰为公司营销总监，聘任陈胜东为公司营运总监。
同时，恒顺醋业进一步完善产品品类，并瞄准了当前处于高速增长期的复合调味品细分赛道。11月11日，恒顺醋业通过非公开发行股票计划募集资金总额不超过20亿元，扣除发行费用后的募集资金净额计划投资8大项目，包括复合调味料、香醋、食醋、黄酒、料酒等扩产或建设项目，以及智能化生产项目等。
据了解，复合调味料行业的市场渗透率在20%左右，是目前调味品行业中增速最快的子行业之一，当前我国复合调味料仍处于发展阶段，竞争格局相对分散。恒顺醋业此次拟投资年产10万吨的复合调味料建设项目，预计建设周期为24个月。
民生证券指出，复合调味料存在易被模仿复制的问题，因此研发能力是企业核心竞争力;渠道力的强弱决定了各企业可以占据的市场份额，目前行业内公司普遍以经销商模式为主，定制餐调和电商渠道也逐渐成为各公司的主要发力点。天味食品、颐海国际、日辰股份已成为复合调味品行业中产品研发水平高、渠道力强的头部企业，但行业同样面临着餐饮连锁化率提升不及预期、市场竞争加剧、食品安全问题等风险。
转型的背后，可见公司短期业绩下滑带来的焦虑。恒顺醋业三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入13.6亿元，同比下滑6.4%;归母净利润1.35亿元，同比下滑41.7%。其中，第三季度营收与归母净利润分别下滑34.97%和91.19%。恒顺醋业表示，主要系市场销售受疫情影响较大、销售下降及市场费用增加等所致。
申万宏源下调了公司盈利预测并表示，公司成本压力显现，费用投入有所加大，自7月以来冠名江苏卫视三档综艺节目，多数费用确认集中在三季度，今年第三季度销售费用率为23.5%。
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